快手上市交易时间： 快手暗盘交易一度涨逾250％IPO后市值超六百

快手上市交易时间： 快手暗盘交易一度涨逾250％IPO后市值超六百

在朋友圈发新快手的中奖通知，已经成为最新的凡尔赛方式。

2月4日，港交所公布香港IPO定价为每股115港元，公司估计所得净收益约为4.1港元2.76亿港元，这意味着IPO后快手市值将达到4724亿港元，折合超过600亿美元。快手-W(01024.HK)富途灰市收涨193%，总市值近1.4万亿港元。此前，快手灰市交易涨幅超250%，将于明天正式登陆港交所。

从这一趋势来看，快手上市后的市值可能很快就会突破1000亿美元。

因超额认购，公司将通过回拨机制将本次香港首次公开募股向散户发行的股份数量从913万股增加到2190万股。向机构投资者发行的股份数量从最初的3.561亿股减少到3.433亿股，机构股也被超额认购约39倍。

快手之前的定价区间是每股105-115港元。最终的高价和超额认购表明机构和散户市场普遍看好快手估值和后续上行空间。

招股书显示，快手实现的营收从2017年的83.4亿元增长至2018年的203亿元，2019年进一步增长至391.2亿元，从截至 2019 年 9 月 30 日止九个月期间的人民币 273 亿元增加到截至 2020 年 9 月 30 日止九个月期间的人民币 406.8 亿元，同比增长 49%。

另一方面，亏损继续扩大。2017-2019年和2020年1-9月，快手净亏损分别为200.45亿和124.29亿，196.52亿元和97< @3.71亿元，对应调整后利润分别为10亿元、14亿元、36亿元和-45亿元。

比较突出的是快手在2020年的商业化。快手在招股书中表示，亏损扩大主要是由于营销、品牌和广告推广等费用增加，以及营业收入增加所致。相应平台的增加。也值得注意。

尤其是受到外界广泛关注的电商业务增长持续加速：自2020年以来，快手电商GMV达到首个1000亿元，耗时6个月， 3个月为第二个1000亿元。第三个1000亿用了两个月。

快手商业化的速度不仅取决于平台收入，还取决于平台商业空间的增长。

快手2016年才开始商业化测试，2017年开始信息流广告公测。2018年10月，速华宣布快手将上线快手营销平台， 快手商业在此之前，快手的商业流量不到10%，也就是说2018年只有10%左右的用户能在快手上看到广告。

因此，对快手商业化的评价有一个容易被忽视的时间节点，即快手商业化的主要增长仅来自近两年。

将快手视为成长中的公司，是评估快手未来各种业务情况的基本出发点。

在招股书中，快手对融资资金使用的安排也可以看出这种“急缓节奏”：假设超额配售权未行权，发行价为每股11< @k57@ >HK$00（现价HK$115.00），35%用于提升和拓展生态；30%用于加强集团的研发和技术能力；25% 用于选择性收购或投资，以根据其理念和增长战略补充集团的业务和产品、服务和业务，特别是在内容、大众娱乐和软件方面；10% 用于营运资金和一般公司用途。

这里的关键是 快手 计划继续将绝大部分收益投资于业务发展，特别是对“生态系统”的提及。

快手联合创始人程以晓被称为“天通元张小龙”，他的产品在很多方面也表现出与微信类似的特点，比如对商业化的精心推动，平台对“生态”的重视。

再比如，快手在技术支持和产品流量分配方面也有很强的“包容性”：招股书显示快手上市交易时间，快手上近40%的短视频累计浏览量超过100次. ，而内容创作者约占 快手 应用月平均活跃用户的 26%。

这与抖音的“头部繁荣”有着巨大的不同。除了用户和创作者这两端，快手对商业客户也更具吸引力。

从长远来看，快手的商业化节奏会有快和慢两种节奏。将继续加速直播业务和电子商务的发展。同时，不会以平台收入为主要考量，慢慢推动变现率的提升。

一个

首先，我们来看一下业界普遍关注的电商部分。

截至2020年11月30日，快手电商GMV达到3326亿元，是2019年GMV的5倍多。

但在营收数据上，快手将电商归为其他业务（包括电商业务、网络游戏等增值服务），该业务实现营收仅为20亿元，反映电子商务的变现率一直不高，甚至很低。

电子商务是流量商业化的巅峰之作。这似乎是一个2C的业务。其本质是2B业务的竞争。谁能赢得业务，谁就能实现长期增长。

对于商家来说，不仅会看平台的电商流量，还会考虑流量成本。快手电商营销中心负责人张一鹏曾在接受36氪采访时表示：“我们是大水大鱼的理念，把蛋糕做大，不竞争——导向。”

在整个电商市场增长乏力的背景下，快手在2020年前11个月实现了1亿，成为非常重要的新兴电商渠道之一。

事实上，市场对近年来电商市场整体份额的增长过于乐观。

2020年淘宝直播GMV整体规模突破4000亿元，低于市场此前预期的5000亿元。2020年微信小程序电商没有达到市场预估的2万亿元，但也实现了超过6万亿元的双倍增长，很可能超过拼多多同期的年度GMV .

不过，相比拼多多2019年刚刚超过1万亿元的GMV，直播电商、小程序电商等新兴电商模式的增长其实是非常迅速和可观的。

淘宝直播 GMV 的增长来自淘宝电商内部的流量转移，这比较难评估，而微信正在将微信系统中的交易行为转化为小程序的交易量，应该会有很多成长空间。

对于快手来说，是真正自建的平台内部电商交易系统（长期以来快手主播销售主要发生在微信中），由此可见快手的内部更加成熟和不断增长的电子商务空间也对快手电子商务战略提出了挑战。如何构建差异化的电商渠道，为创作者和商家增加渠道价值？

2019年7月快手上市交易时间： 快手暗盘交易一度涨逾250％IPO后市值超六百，快手宣布自建电商提成由1%上调至5%，对有推广提成信息的产品（如淘宝联盟、有赞，拼多多）。实际赚取的佣金的 50%。

看起来佣金收取的更多，但并没有体现在收入中。快手回应新京报，快手从自建快手小店获得渠道费仅为1%，其中60%需第三方支付工具，第三方电商平台的渠道费由第三方平台收取。

“现阶段，快手电商的目标是建立规则，维护生态，重点不在盈利。”

佣金的分配体现了快手对商家生态的另一种考虑。销售优质产品的商家将获得更多的佣金，回报可高达100%甚至更高。“对于产品和服务跟不上的劣质商户，快手电商希望通过这种‘商户成长奖励’机制将其淘汰。” （新京报）

这说明，在快速打造电商的同时，快手商户的选择也存在于商业流通中。这个系统保证了电商交易的增长，自然能在快手@快手这群经营电商的商家中催生出更合适、更优秀的玩家。

整个电商流量的基本特征是快手上市交易时间： 快手暗盘交易一度涨逾250％IPO后市值超六百，商家自然会从流量价格高的平台流向流量价格低的平台。可以帮助快手快速跟进商家的需求，做出更有效的政策调整。

乙

另一方面，电商与品牌密不可分，信息流广告的增长可以在一定程度上与电商业务形成协同效应。

例如，用户反馈的信息流广告数据，可以更直接地反馈给电商业务。品类广告点击和品类商品消费是一体的两个方面；同时，商家对品牌广告和效果广告有着长期的需求，线上营销与电商增长的联系更加紧密，这是内容平台相对于电商平台的独特优势。

快手2018年底开始加速推进网络营销业务，整合了已经上线的信息流广告、作品推广、粉丝头条、快手标签、“快下单”等产品逐渐好转。完整的网络营销产品体系。

对于广告主来说快手上市交易时间，网络营销不再是单一产品展示形式的竞争，而是基于展示、转化、效率提升等多重考量。

快手目前网络营销的难点在于，广告主的投放意愿仍有很大空间，对其产品技术和销售团队的挑战会更加明显，电商业务增长可期给快手引入更多的商家和品牌资源，促进网络营销业务的增长。

此外，直播增值业务作为快手商业化最成熟的部分，仍需承担大量营收需求。直播的增值业务不仅关系到快手的收入（规模大、利润高），也关系到快手内容体系的健康发展——支付始终一直以最高标准考验用户和创作者的内容生态。

直播业务是快手业务的基础业务，利润率也足够高。

虽然直播业务是快手的主要收入来源，但随着快手收入的多元化，直播业务占总收入的比重总体呈下降趋势，从9< 2017年@5.3%下降到2019年80.4%，2020年上半年下降到68.5%。

快手 从“下沉市场”开始。一直以来，快手上最贵的礼物只有30元。直到2017年底，快手更新了礼物系统，单次礼物最高价值为2888快币（288元）穿云箭。

在直播打赏的商业模式中，节目直播一般会搭建一套包括公会、主播、排位赛、嘉年华等活动的商业体系，以增加单用户付费为目标。

快手招股书披露，截至2020年11月30日，其直播的月均付费用户从去年的4850万增加到5810万。直播付费用户月平均收入从去年的53.4元下降到47.6元。

这方面说明，快手直播业务的增值重点在于付费群体的规模，而不是只靠单个用户的付费金额来运营。

在直播电商方面，各地政策较为优惠。下沉地区的电子商务正在逐渐与快手电子商务的步伐相协调。同时，与内容、网络营销相结合，提升平台整体商业化能力。.

C

过去一年，除了电商业务的快速增长，快手面临的长期业务增长还需要在快手之外寻找。

快手招股书明确提到，25%的上市募集资金将用于选择性收购或投资于与集团业务互补并符合其理念和发展战略的产品、服务和业务，特别是内容、大众娱乐和软件。

（天眼查）

据天眼查了解，快手在过去的2020年共参与了13项投资活动。其中，游戏、娱乐媒体、人工智能的内容和技术方面是快手投资的重点。

2018年，B站上市。同年，快手收购A站，二次元社区A站的维护，一度被视为快手拓展新群的重点。

收购A站后，快手对A站的投资放在了核心二次元剧的采购和社区维护上。A站购买的《瑞克和莫蒂》四季播放量均突破1亿。刚刚过去的2020年，新增了《达尔文的游戏》、《出租女友》、《帝王刑警》三部电视剧。

A站总经理、快手二维垂直品类负责人文敏曾告诉刺猬公社，在收购A站后，快手在产品、技术、服务和内容等方面都逐步升级。 A站的

核心技术和内容生态的互补成为A站业务增长的关键。快手外部并购案例也可以帮助自身实现产品能力和资本项目的拓展，成长为多业务公司。

平台变现率的“慢”增长，恰恰体现了快手在业务投资中的重要性，并体现在相关业务的“快”增长上。

2019年我在采访相关MCN公司时，大多数MCN的共同反应是“不懂快手平台的内容逻辑和商业化”，所以有点望而生畏。近两年，快手@快手加大了对创意能力较好的机构的支持力度，也为快手丰富内容供给、提高商业化水平做出了重要贡献。

快手毕竟是一个内容平台。需要更多地权衡用户体验，同时构建商业生态系统。如何在快节奏和慢节奏之间切换，是看快手这家公司如何走向成熟的重要视角。

快手随着生态系统的发展，600 亿美元的启动价格可能只是一个起点。