快手小游戏之交易：斗鱼7/17IPO前首次实现季度盈利，货币化力度显著加强
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核心理念
【活动】
斗鱼于7月17日在美国纳斯达克上市。发行价11.5 USD/ADS处于前期询盘区间的低位。 10.38美元/ADS，较发行价累计下跌9.7%，收盘市值33.70亿美元。
【核心要点】
1.斗鱼实现上市前首个季度盈利，变现力度明显加强。斗鱼1Q19首次实现季度盈利，录得净利润1815万元，但营业利润仍为负，季度亏损4850万元。 1Q19整体盈利的部分原因是业绩期内确认了较大的外汇收入和利息收入。斗鱼1Q19显着加强变现力度，单季度营收同比增长123.4%至14.89亿元，同比增长毛利率由9.9pct至13.6%，各项开工率也创历史新低。 “开源节流”的背后快手小游戏之交易：斗鱼7/17IPO前首次实现季度盈利，货币化力度显著加强，我们看到斗鱼在运营层面着力于扩大移动用户，提升用户付费率。虽然 ARPPU 在 1Q19 略有下降，但活跃用户付费率水平在 1Q19 显着上升。 3.8%。
2、斗鱼和虎牙天赋不同，差距趋于缩小。拥有YY基因的虎牙更熟悉公会的运作，从游戏直播到娱乐直播的导流更顺畅，财务表现也优于斗鱼。在游戏直播赛道上，斗鱼更注重头部资源的把控，用重金收集了更多的顶级游戏主播和赛事资源。平台整体用户规模更大，“游戏直播”基调更强。从财报数据来看，虎牙单季度营收持续高于斗鱼，但两者差距趋于缩小；通过在移动端的发力，斗鱼的季度移动MAU也在快速赶超虎牙；此外，用户付费率和付费价值与虎牙的差距也在缩小。
3.短视频巨头快手入局快手小游戏之交易，游戏直播卷土重来。就在IPO前，短视频巨头快手推出“百万游戏创作者扶持计划”，宣布手游直播DAU突破3500万，游戏视频DAU突破5600万。与斗鱼、虎牙通过布局核心行业资源（顶级主播、重要赛事版权等）吸引用户不同，快手通过其短视频流量为游戏直播引流快手小游戏之交易：斗鱼7/17IPO前首次实现季度盈利，货币化力度显著加强，中长尾流量为快手目前首先要夺取的资源。考虑到斗鱼和虎牙的活跃用户增速明显放缓，游戏直播行业核心用户的争夺或已告一段落。 快手利用自身平台流量优势，加速布局游戏直播中的长尾流量快手小游戏之交易，可能会在一定程度上影响斗鱼和虎牙在该领域的未来发展。相应地，当更大更“有钱”的快手完成了在游戏直播领域的阶段性目标后，很有可能在未来与电竞等核心资源展开竞争。头部游戏主播和比赛版权。斗鱼和虎牙正面交锋。游戏直播行业巨头之间的较量或许才刚刚开始。
【风险提示】
新兴互联网娱乐内容抢占用户时间、主播分享或签约成本进一步增加、用户付费率或付费金额增幅低于预期的风险。
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