快手线上交易： 快手打上“土味”标签：估值500亿美元，员工期权人均千万

快手线上交易： 快手打上“土味”标签：估值500亿美元，员工期权人均千万

雷达财经出品丨李一辉编辑 | 深海

2016年，一篇描述快手用户“来自中国底层的残酷故事”的文章在朋友圈炸开了锅。《残酷的底层故事，一个视频软件的中国农村》，当时的快手APP上，有自虐的叔叔和孩子，还有未成年的父母，还有以mc天佑为代表的喊麦聪的英雄。 ..

这篇文章给快手带来了巨大的流量，同时也让快手被贴上了“土”的标签。随着专注都市生活的抖音的崛起，快手迅速被超越。

在过去的一年里，快手一直在努力改变自己的“土味”基因。他先后与周杰伦、杨幂、郑爽等明星签约入驻，摒弃浓浓的老铁文化，跟进抖音。

与竞争对手抖音相比，快手日活跃用户和广告收入处于劣势，在电商业务上具有优势。然而，今年上半年，快手包括电子商务收入在内的其他收入仅为8.1亿元，占总收入的比例很小。

为了促进自身发展，快手将目光投向了资本市场。11月5日晚，快手正式向港交所提交上市申请文件，拟在港交所上市。承销商包括摩根士丹利、美国银行证券和华兴资本。据彭博等媒体此前报道，快手拟募资50亿美元（约合390亿港元），目标估值为500亿美元。

列表是否允许 快手 弯道超车？

腾讯为第一大股东，人均拥有数千万员工期权

招股书显示，快手始于2011年程艺潇推出的GIF程序，一个供用户创作和分享GIF动画的工具。程以晓拥有东北大学软件学院软件工程学士学位。他曾在惠普大连担任软件工程师，后在人人网担任客户开发。

GIF动画在发展初期就享受到了微博的红利。通过在社交媒体上的广泛传播，其巅峰时期用户数以千万计，日活跃用户数以百万计，但留存率较低。

2013年，认识投资人后，苏华加入快手。苏华和程以潇的价值观相近。两人都看好视频社交的未来，于是转战视频社交平台，苏华出任CEO。

在创立快手之前，苏华曾就职于谷歌和百度。苏华毕业于清华大学，获得计算机软件学士学位。

2016年，快手上线直播功能。一年后，快手主站日均活跃用户突破1亿。2020年6月末，快手应用日活跃用户达到2.58亿，加上快手小程序数据，日均活跃用户达到3.02亿，月活跃用户达到7.76亿。

招股书显示，上半年用户在快手上共产生1.5万亿次点赞和60亿次转发，用户评论总量达1220亿条，用户通过微信发送私信超过400亿条。该平台。亿直播。

艾瑞数据显示，快手的日均活跃用户数是全球第二大短视频平台。

38岁的苏华快手执行董事、董事长兼首席执行官，主要负责为集团制定战略和关键决策。现年 36 岁的程一晓是执行董事兼首席产品官，负责集团的产品相关事宜，包括新应用开发。

招股书显示，自快手诞生以来，公司共获得包括天使轮在内的11轮融资。背后投资方包括腾讯投资、博裕资本、云峰基金、淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五缘资本（晨兴资本）、DST等，A轮融资成本低至0.0037美元，最新一轮售价 6.84 美元。

快手股份分为两类：AB。一股 A 类股相当于 10 股有表决权的 B 类股。IPO前，苏华持有A类股4.27亿股、B类股5700万股，程以晓持有A类股3.39亿股、B类股4560万股。两者的持股比例分别为14.3%和11.4%，合计投票权约为75.6%。

按照快手500亿美元（约合人民币3300亿元）的估值，苏华持有的股票市值约为470亿元，程以晓持有的股票市值约为380亿元。

在机构持股方面，腾讯旗下腾讯移动是快手最大的机构投资者，持有快手流通股的21.57%；晨兴资本持有快手16.6%的股份；DCM 经过多轮增持，持股9.23%；DST Asia IV Co., Ltd.持有快手6.43%；百度香港持有快手3.78%，新加坡知名公司淡马锡持有快手0.86%股权。

值得一提的是，快手授予高管和员工高达5.235亿股的期权，以快手上轮融资6.84美元计算，价值高达277.6亿港元。有 4,551 名员工（包括高级管理人员）被授予期权。按此计算，获授期权的员工平均可获得608万港元，折合人民币520万元。

如果按照IPO后500亿美元的市值计算，上市后每个人的平均利润接近1000万元。

上半年净亏损63.48亿元，营销费用三年增长10倍

招股书显示，快手2017-2019年营业收入分别为83亿元、203亿元和391亿元，年复合增长率为116.6%。截至2020年6月30日，实现收入253.2亿元，同比大幅增长48.26%，主要得益于网络营销服务大幅增长以及其他业务（包括电子商务、网络游戏等增值服务）。扩张。

快手的收入包括直播打赏、网络营销服务等业务。总的来说，快手已经从依靠虚拟礼物和直播打赏发展到更加多元化的收入结构。

自2016年上线直播功能以来，快手直播业务收入从2017年的79亿元增长到2019年的314亿元；2020年前六个月，达到173亿元人民币。但直播业务收入占总收入的比重从2017年的95.3%下降到2020年上半年的68.5%。

截至目前，快手已成为全球最大的虚拟礼物打赏流水和直播月均付费用户的直播平台。快手平台平均每月有6400万人给主播打赏，快手直播付费用户平均月收入为45.2元。

在线营销服务收入目前是快手 增长最快的收入。2017年，快手网络营销服务收入仅为3.9亿元。2019年增长至74.2亿元，复合增长率达336%。2020年上半年，网络营销服务广告收入达到71.6亿元，同比增长223%，接近该业务线2019年全年总收入。

大部分网络营销收入来自广告，广告主涉及的行业包括但不限于电子商务、网络游戏、通讯、汽车、餐饮、娱乐、金融服务和时尚。

网络营销服务收入占比也从2017年的4.7%提升至2020年上半年的28.3%，使得快手的收入结构更加均衡。

快手大力发展的直播电商业务也表现不俗。自2018年上线以来，直播电商业务发展迅速。2020年上半年，平台促成的电商商品交易总额（GMV）达到1096亿元快手线上交易： 快手打上“土味”标签：估值500亿美元，员工期权人均千万，是2019年全年的近两倍，月均回购率超过60%。

艾瑞数据显示，2020年上半年，就商品交易总额而言，快手已成为全球第二大直播电商平台，仅次于淘宝直播。

快手收入来自其他业务，包括电子商务业务、网络游戏和其他增值服务。对于电子商务业务，快手允许商家在平台上推广和销售商品，并为通过平台销售的商品收取销售佣金。其他服务收入从截至 2019 年 6 月 30 日止六个月的人民币 2,470 万元增长至截至 2020 年 6 月 30 日止六个月的人民币 8.1 亿元，增长逾 30 倍。

快手 的毛利率随着收入规模的扩大而增加。招股书显示，快手2018年毛利率为28.6%，2019年上半年为32.3%，2020年上半年为34.3%。

然而，快手 仍然是红色的。2020年上半年，快手调整后净亏损为63.48亿元，较去年同期的123亿元利润大幅减少180亿元以上。

快手亏损的原因是短期营销费用大幅增加。今年上半年，包括周杰伦的代言和春晚的大手笔赞助，快手上半年的销售费用高达137亿元，一年——同比增长 350%。

不容忽视的是，上半年137亿元的营销费用已占营业收入的54.14%，而2017年全年营销投入仅为12.6亿元，三年增长10倍。年。

截至2020年6月末，快手账户流动资产合计328.9亿，较2019年末的173.1亿增长90.0%；证券及理财产品）、短期现金、现金及现金等价物合计287.82亿元，较2019年末的141.71亿元增长103.1%。

撕下“土”标签，与字节跳动长期竞争

雷达财经注意到，在过去的一年里，快手一直在努力改变自己的“土”基因，摒弃浓浓的老铁文化，追随抖音。

比如推广明星战略，与周杰伦、杨幂、郑爽等明星签约，举办各种营销活动快手线上交易，不断调整平台调性，弱化家族模式，让老铁文化焕然一新不那么突兀。

2020年9月，快手推出特色页面，“上下”的操作方式与抖音十分相似。其更新的发现页面功能新增了“大屏模式”设置选项，让用户获得抖音式的沉浸式体验。

虽然快手一直是“抖音”，但是两者的差距还是很明显的。

今年9月15日，字节跳动CEO张楠的最新数据显示，截至2020年8月，抖音的日活跃用户已超过6亿。根据快手的招股书，截至6月底，加上快手小程序的数据，日均活跃用户仅为3.02亿，约为抖音的一半。

直播收入是快手领先抖音的部分，但已陷入增长停滞。招股书显示，快手直播业务收入从截至2019年6月30日止六个月的人民币148亿元增长至截至2020年6月30日止六个月的人民币173亿元快手线上交易，同比增长仅增加173亿元。17.0%。

因此，有分析认为，从商业逻辑来看，电子商务是快手今天的重点领域，也是其几乎唯一的增长曲线。

2018年4月，快手用户试水首场电商直播，此后快手在电商领域找到了新的增长点，并大力投入。

快手主要是收取电商销售佣金等衍生收入进行变现。招股书显示，上半年快手包括电商营收在内的其他收入仅为8.1亿元，可见电商业务尚未到贡献营收的时间。 .

如今，电商直播已成为快手、抖音等平台下注的潜在市场。有机构预测，2020年直播电商市场规模预计为9610亿元，接近万亿的市场。不过，除了短视频播放器，电商直播还包括阿里、拼多多等巨头。未来谁能分得一杯羹快手线上交易： 快手打上“土味”标签：估值500亿美元，员工期权人均千万，仍是未知数。

据业内人士透露，快手或许能拿下短视频第一股的头衔，但离坐享其成的时候还很遥远，与抖音的较量还将持续一很久。

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